国内半导体市场需求持续旺盛！

2024年前三季度，国内半导体销售额达到了1358亿美元，在全球市场占比接近30%，继续保持全球最大单体市场地位。

不过，我们也要看到国内半导体产业的产值只占到全球的7%左右，也就是说国内市场自给率只有23%左右，而且本土企业产能只占其中的一半多些。

提高国内半导体生产能力势在必行。

目前，中芯国际、晶合集成、华虹公司等国内晶圆厂商也都在扩建新产能，预计2024年年内将有18座新晶圆厂投产，每月产能将从760万片增长到860万片。

工欲善其事必先利其器，半导体产业作为典型的技术密集型行业，如果没有先进的半导体生产设备，制造出的芯片技术水平也不会太高。

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光刻工艺设备最为关键

经过多年的技术积累，国内半导体设备厂商在刻蚀、沉积、清洗、化学机械抛光（CMP）以及测试机、分进机、探针台等核心工艺环节都取得了明显的进步。

北方华创、中微公司、拓荆科技、盛美上海、华海清科等厂商的相关产品可以对标海外龙头厂商的同类产品。

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但是，在芯片光刻工艺中所使用的光刻机以及配套的涂胶显影设备，国内厂商依然有非常明显的差距。

随着芯片制造工艺中自动化程度以及生产效率的提升，在200mm（8英寸）及以上的大型生产线上，涂胶显影设备一般和光刻机联机作业（In Line），共同完成最重要的光刻工艺。

光刻机就不说了，作为半导体设备产业的天顶星，大家也都知道制造难度有多大。

涂胶显影设备（又称Track）作为光刻工序中与光刻机配套使用的涂胶、烘烤以及显影的设备，国产品牌的市场占有率还不到5%。

显然，作为芯片制造中不可或缺的生产设备，需要加速推进国产化率的提升，否则如果出现短缺的问题，明显会影响国内半导体产能的扩张进度。

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东京电子绝对性垄断

在全球半导体设备市场规模中，涂胶显影设备的价值量其实也只有4%左右，全年每年的市场空间大约在220亿元人民币左右，国内市场空间不到百亿。

东京电子（TEL）凭借产品系列齐全、产能高、稳定性强以及日本零部件厂商的支持，和台积电、三星、英特尔等全球头部晶圆厂长期合作，垄断优势非常明显。

它在涂胶显影设备（Track）市场占有率长期稳定在90%左右，在EUV光刻Track的市占率更是达到100%，简直比光刻机制造商ASML的市场垄断性更高。

过去数年里，东京电子和中国半导体市场共同成长，2023年中国大陆是东京电子唯一正增长的收入来源地，在总收入中占比接近50%。

原本来说，你好我好大家好的合作模式本可以愉快地进行下去，结果宏观环境的变化太快，中国半导体设备的国产替代速度必须加快。

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让我们高兴的是，尽管东京电子的涂胶显影设备综合壁垒极高，但是以芯源微为代表的国产设备商正在加速追赶，成为国产半导体实现自主可控的重要力量。

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仅此一家量产，极度稀缺

尽管东京电子垄断优势非常明显，不过芯源微也凭借努力在国内市场取得一席之地，公司产品市场竞争力逐步增强。

1，技术进步明显

芯源微已经完成在前道晶圆加工环节28nm及以上工艺节点的全覆盖，Off-line、I-line、KrF机台等相关产品都已经实现批量销售。

在成熟制程领域，公司的前道涂胶显影设备可以在一定程度上对标东京电子的ACT系列和部分LITHIUS系列产品，有望打破技术垄断，拿到更多的国内市场份额。

在先进制程领域，面对半导体行业的非商业因素的影响，芯源微作为国内稀缺涂胶显影设备供应商的属性更加明显，成为争取订单的有利因素。

技术上的持续进步也离不开公司在研发方面的长期投入，从2019年到2024年前三季度，公司研发投入资金在总营收中占比持续超过11%。

2024年前三季度，公司研发投入资金已经达到1.92亿元，研发占比高达17.37%，远远高于东京电子10%左右的研发投入率，成为公司技术持续进步的有力保障。

2，业绩成长性

随着公司涂胶显影设备广泛用于前道光刻、后道先进封装、化合物半导体、MEMS、LED芯片制造等关键领域，也和台积电、华为、长江存储、长电科技、上海华力等主流客户达成合作关系。

公司积极把握市场需求增长和新技术升级带来的市场机遇，2019-2023年的短短四年，营收和归母净利润都增长了7倍多，业绩进入高速增长期。

其中，2023年涂胶显影设备营收达到10.66亿元，同比增长41%，收入占比达到62%，依然是公司的核心收入来源。

而且，2023年公司ArF浸没式高产能涂胶显影设备在成熟化、标准化等方面也取得良好进展，并且获得国内5家重要客户的订单，首战告捷。

2024年前三季度，公司实现营收11.05亿元，同比下降8.44%，主要受到公司生产交付以及验收周期等因素的影响。

归母净利润1.08亿元，同比下降51.12%，主要在于研发投入大幅增长、员工工资以及股份支付费用增加等非经营活动因素影响。

经过多年的高速成长以后，公司业绩虽然出现了一定的波动，不过考虑到目前的市场占有率较低，未来业绩依然还有非常充足的成长空间。

3，盈利能力基本稳定

最近几年，由于半导体行业的周期性波动，以及产品结构的变化，公司盈利能力也受到一定影响，不过基本保持高毛利状态。

2023年以来，随着半导体市场的回暖，以及高毛利产品占比的提升，公司毛利率水平也提升到42%以上，盈利能力继续回升。

目前来说，由于公司产品系列还处于技术研发阶段，新的市场还需要持续性验证开发，研发费用、销售费用等期间费用相对偏高些，对净利率有所影响。

对于处于发展初期的科技企业来说，这也是必然会经历的过程，我们也应该多些理解。

2024年上半年，公司新签订单12.19亿元，同比增长31%，尤其是前道涂胶显影设备这个主打业务继续实现较快增长。

截至2024上半年末，公司在手订单超过26亿元，再次创出历史新高，将成为接下来公司业绩增长的重要支撑。

可以说在国产替代的宏观条件下，我们完全可以预见公司市场占有率的进一步提升，未来成长为千亿级别公司也不是没有可能，堪称又一家北方华创。

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总结

半导体作为全球最先进科技的技术基础，在全球市场复杂多变的宏观环境，国内半导体产业链加快推进自主可控，势在必行。

发布于：山东省